La venta de las operaciones de Telefónica en Guatemala y El Salvador a América Móvil es sólo un paso más en la reestructuración de los negocios de la compañía española. La operación está en línea con la estrategia que planteó José María Álvarez-Pallete desde que asumió la conducción y admitió a principios de 2017 que explorarían “la forma de poner en valor activos que puedan estar infravalorados en la suma de partes de Telefónica, que creemos que hay varios”. Esa línea se reafirmó durante 2018 con varios movimientos, como la filial española de seguros Antares a Catalana Occidente por € 161 millones, un 10% de Telxius a Amancio Ortega por € 379 millones, las startup TokBox y Digital Inc, así como activos inmobiliarios y torres, negocios por los cuales obtuvo más de € 50 millones.

Si para América Móvil, la compra implica afianzar su posicionamiento en ambos países, para Telefónica ha sido un pequeño gran negocio: el importe total de la transacción se eleva a aproximadamente 9,7 veces el OIBDA estimado de las dos filiales para 2018.

En términos absolutos, apenas un vuelto, que se destinará a reducir mínimamente la deuda neta de Telefónica, que llegó a € 42.636 millones al cierre del tercer trimestre de 2018, lo que representó un ratio de deuda neta de 2,68 veces sobre el OIBDA de la compañía. Por eso, el foco de atención está en lo que seguirá vendiendo Telefónica: sus negocios de datos y otras operaciones en América latina.

Según la prensa española, Telefónica ya está negociando la venta de sus  datacenter por US$ 700 millones. La transacción incluiría los tres grandes de Madrid, Miami y San Pablo. El grupo estadounidense Digital Reality aparece como el principal interesado. Con 195 centros tecnológicos en 12 países, Digital Reality busca expandir su presencia en Latinoamérica. Pero tendrá que pujar con la firma canadiense Brookfield, que en 2018 se quedó con el negocio de datos de AT&T por US$ 1.100 millones, BC Partners, que adquirió CenturyLink por US$ 2.300 millones, y KK, socia de Telefónica en tanto propietaria del 40% de Telxius.

En Centroamérica, la versión instalada es que Millicom negocia para quedarse con las filiales de Telefónica en Costa Rica, Nicaragua y Panamá. Costa Rica es la plaza más interesante por el declive del operador estatal ICE: Movistar Costa Rica pasó de tener 124.000 usuarios de telefonía móvil al cierre de 2011 -cuando se abrió el mercado local- a 2,2 millones, una cifra mayor a los 1,7 millones de Claro. Mientras que el ICE sigue dominando con 4,5 millones de clientes, pero sumó únicamente 857.000 nuevos clientes desde la apertura del mercado.

Sin embargo, los últimos movimientos del mercado abren varios interrogantes. La cancelación de las negociaciones para vender el negocio latinoamericano a Liberty no implica que el asunto esté cerrado. Aunque también existen intereses dispares en ambos jugadores.

Para Liberty, el nivel de deuda de sus negocios latinoamericanos, cercano a US$ 6.000 millones, le dificultaría elevar la oferta por Millicom. Una apuesta por alguna de las tres filiales de Telefónica sería una acción más mesurada y al alcance de la mano para seguir con su expansión regional, después de que se quedara el año pasado con una participación mayoritaria en Cabletica, el operador de que tiene el 25% del mercado costarricense de TV paga.

En el caso de Millicom, todavía queda en vilo la posible salida del municipio de Medellín en la filial colombiana de Tigo. Aunque Empresas Públicas de Medellín (EPM) señaló que la prioridad es desprenderse de activos en el segmento de electricidad, el 50% restante de Tigo-Une resulta, por más dinámico y rentable, más atractivo que extenderse a otras plazas.

En las últimas horas también AT&T entró en el juego de los rumores, después de conocerse la intención de obtener hasta US$ 8.000 millones con la venta de su servicio de retransmisión de videos Hulu y su participación en Sky México, el operador de DTH controlado por Televisa. AT&T reafirmó que el negocio móvil es la prioridad en América latina. Aunque más que la oferta centroamericana de Telefónica, el negocio mexicano de la española es el más interesante para AT&T. En México, Telefónica no encuentra comprador, sólo se pudo desprender de su negocio de fibra óptica y sigue perdiendo terreno trimestre a trimestre.